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严防变相抬升综合融资成本现象在这一过程中，银保监会注重激励引导与严惩违规行为并举。比如，对单户500万元以下的小微企业贷款适用优惠的风险权重和资本监管要求；同时，严格贯彻落实“七不准、四公开”和小微企业金融服务“两禁两限”等规范收费要求，持续加大对以贷转存、存贷挂钩、以贷收费等不规范经营行为的现场检查和行政处罚力度。

对照A股5家险企来看，各上市险企寿险业务的投资收益远高于净利润，比如新华保险2018年的总投资收益为315.86亿元，而净利润为79.23亿元。中国太保的总投资收益510.73亿元，也远高于184.34亿元的净利润。中国平安的保险资金总投资达895.01亿元，其中平安寿险及健康险业务的总投资收益为793.84亿元，财险的总投资收益为110.16亿元。

2.A股三季报显示龙头公司补库迹象初现，补库周期将是下一阶段的重要配置线索。从时间的周期规律、社融拐点后推、盈利拐点后推、PPI后推、以及财报数据交叉印证，年末大概率将出现本轮库存周期的低点，而后步入新的回升周期。但本轮补库周期预计相对偏弱。——（1）一轮库存周期通常在30-48个月不等，平均在39个月，至9月本轮库存周期已持续39个月。而一轮完整周期中，去库存阶段的持续时间为12-22个月，若从17年4月高点算起，至9月去库存已持续29个月；（2）历史上社融底领先于盈利底2个季度，而盈利底一般领先于库存底1-2个季度，A股本轮的盈利低点在19Q2-Q3已经形成，历史经验外推库存底大概率将出现于Q4；（3）近期黑色系价格略有上行，叠加低基数效应和19年持续扩张的产出缺口，11月PPI大概率企稳回升。从历史经验看，通常PPI企稳后1-3个月库存周期见底（2016年受供改影响为6个月）。（4）我们在191104报告《寄望龙头“牵引”，对冲民企“困局”》中提示，龙头公司购买商品/接受劳务支付的现金占收入比在三季报中逆势抬升到84%（去年同期为83%），而A股剔除金融上市公司整体购买商品/接受劳务支付的现金占收入比则维持在82%附近，龙头公司和少部分行业已率先进入补库前夜。以上线索交叉印证均指向本轮库存周期的低点大概率于年末出现，不同于过去几轮库存周期，受2016年以来的实体供给侧改革影响，上游周期品的价格在高位的持续性强于以往，使得本轮库存周期在2017年4月至2018年10月期间经历了较长的顶部徘徊阶段后才进入传统的下行轨迹。政策定力、外贸环境变化的背景下，此轮回升预计相对偏弱，更类似于16年开启的补库弱周期，与03年、06年等启动的补库强周期可比度相对较低。

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招股书显示，药明康德无控股股东，李革、赵宁、刘晓钟、张朝晖为药明康德创始人，四人签署了有关一致行动的协议，共同控制公司34.48%的表决权，为公司实际控制人。其中李革、赵宁夫妻关系，两人同为北京大学留美学霸，在《2017胡润百富榜》中，李革和赵宁夫妇以280亿元财富上榜，并登上中医药类富豪榜第5位。