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证券研究报告 《香港市场IPO专题（二）：IPO与行业的兴替》对外发布时间 2018年8月6日报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师 梁金鑫 SAC 执业证书编号：S1110518060001

北京户籍、外来人口建国以来首次双降 这个城市每过一代将减少三分之二人口？2018年是北京疏解人口、严格控制人口方案正式实施的第三个年头。数据显示，相关政策效果显现，户籍、外来人口出现了建国以来的首次双降。近日，北京市委党校和社会科学文献出版社昨天联合发布《北京人口蓝皮书：北京人口发展研究报告（2018）》。报告显示，2017年，北京市户籍人口和外来人口实现双降，北京全市的常住人口为2170.7万人，这其中65岁及以上老年人口占比超过十分之一，近20多年来，北京人口一直维持在10‰以下的超低生育水平，当前大约有四个劳动力需要抚养一个非劳动力。

在将麦金泰尔折磨致死后，巴尔杰命人挖了一个5英尺的洞埋葬尸体，还将麦金泰尔的牙齿全部拔出，以防止其身份被认出。控方搜集的证据显示，巴尔杰犯罪手段残暴，包括在光天化日之下射杀其他帮派成员、用机关枪对准受害人裤裆实施恐吓勒索。报道称，他曾徒手将两名女子勒死，其中还包括他的得力助手“步枪手”弗雷米的女朋友，只因这两名女子知道他的身份。

那哪种加油方式会更好呢？先说硬管加油方式的优点由于硬质加油管受到空中飞行风力的影响极小所以很容易操作和对准，硬管直径可以较粗，因此供油速度更快，而缺点就是一次只能为一架战机加油；软管加油方式的优点就是一次可为多架战机同时加油，缺点是软管受空中飞行风力的影响大不容易操作和对准，加油软管直径有限制所以导致了供油速度较慢。

IPO看行业：小心新经济景气度陷阱在第一部分中我们提出，企业往往会选择在行业高景气周期集中进行IPO，当行业IPO达到峰值，意味着行业指数及估值已达高点，随后很有可能到来的便是二者的回调，行业景气水平下行。为了进一步探究IPO与行业景气周期之间的联系，我们统计了2005年1月到2018年7月1308香港市场上市企业的数据，并将其进一步细分为31个恒生二级行业，更细致的行业划分使我们更容易在主营业务相似的企业间进行类比，研究对应的行业趋势。

报告显示，第三季度全球智能手机出货量为3.52亿部，相比之下去年同期为3.49亿部。这一增长虽然不大，但却打破了自2017年以来的下降趋势，当时智能手机行业遭遇了有史以来的首次销量滑坡。这一季度中，三星的全球智能手机出货量仍然位居榜首，与2018年第三季度相比，该公司所占据的市场份额上升了2个百分点。不过，华为从三星手中抢走了相当大的份额，从去年同期的14.9%上升到了19%，仅落后三星3.4%。